Кредитование, данные и риски: ключевые темы совместного семинара Банка России, НИУ ВШЭ и РЭШ

В конце марта в МИЭФ НИУ ВШЭ прошел 17-й семинар Банка России, НИУ ВШЭ и РЭШ по экономическим исследованиям «Роль информационной асимметрии на финансовых рынках: от обучения к кредитованию». В нем приняли участие представители Банка России, Сбера, Совкомбанка, ЮниКредит Банка, а также эксперты других банковских организаций и аналитического сообщества. Ключевыми темами встречи стали роль и влияние информационной асимметрии на функционирование финансовых рынков, формирование стратегий принятия решений в условиях неполной информации, а также особенности кредитования в условиях структурных сдвигов в глобальной экономике.

Участники 17-ого семинара Банка России, НИУ ВШЭ и РЭШ по экономическим исследованиям

Семинар открыл Владимир Соколов, Ph.D., заведующий Лабораторией финансовой экономики МИЭФ НИУ ВШЭ и соорганизатор мероприятия со стороны НИУ ВШЭ.

С приветственным словом выступили директор Департамента исследований и прогнозирования Банка России Александр Морозов и заместитель директора МИЭФ по академическим вопросам Олег Замков. Как отметил Александр Морозов, «семинар посвящен фундаментальной теме: сегодня решения о кредитовании напрямую зависят от того, какой информацией располагают банки о заемщике. Именно поэтому эта проблематика выходит на первый план». По его словам, «мировая финансовая система переживает серьезные изменения, связанные с переходом к «зеленой» экономике, цифровизацией, внедрением искусственного интеллекта и перестройкой глобальных финансовых потоков.

Одновременно стремительно растет объем данных, однако их количество не гарантирует качества информации. Значительная часть данных представляет собой «шум», и выделение действительно полезных сигналов становится все более сложной задачей. Кроме того, усиливается неравенство в доступе к информации: крупные цифровые экосистемы аккумулируют значительные объемы данных и получают конкурентное преимущество, тогда как другие участники рынка оказываются в менее выгодном положении. Это усиливает информационную асимметрию.

В результате экономические агенты — банки, компании и домохозяйства — принимают решения в условиях неполной и неравномерно распределенной информации. Это влияет как на доступ к кредитам, так и на распределение рисков в финансовой системе. Ключевой вопрос сегодня — как принимать обоснованные решения в условиях растущего объема, но неоднородного качества данных».

Олег Замков подчеркнул, что «теоретические модели в финансах сохраняют актуальность, однако требуют обновления и адаптации к современным условиям». По его словам, это связано с развитием финансовых рынков, цифровых технологий и искусственного интеллекта. Семинар призван помочь исследователям определить новые направления развития моделей, включая вопросы цифровой асимметрии, а также обозначить подходы к трансформации образовательного процесса и научной работы студентов. О. Замков также отметил важность сотрудничества между научным сообществом и практиками, включая взаимодействие регуляторов и университетов. Такое партнерство является ключевым фактором успешного развития как науки, так и финансовой практики.

Круглый стол с экспертами

Работа семинара началась с круглого стола, посвященного практическим вопросам банковской деятельности и монетарной политики. Участники обратили внимание на парадокс: несмотря на рост объема данных, количества моделей и формальной прозрачности, системные риски сохраняются. По мнению экспертов, ключевой вопрос заключается не в наличии информационной асимметрии, а в том, где она становится критичной и как с ней работать.

Выступления экспертов охватили три уровня анализа: розничное кредитование, рынок капитала и макроэкономику.

О розничном кредитовании рассказал Леонид Каваленя, заместитель начальника Центра макропруденциального регулирования Департамента финансовой стабильности Банка России. Он отметил, что асимметрия информации по-прежнему во многом связана с заемщиками.

Дмитрий Никонов, начальник Управления инвестиционного анализа в Совкомбанке, выступил с докладом «Асимметрия в кредитном анализе». Он подчеркнул значимость развития индикаторов, повышения уровня образования и квалификации участников рынка, а также инструментов коллективных инвестиций. По его мнению, «использование одинаковых данных всеми участниками может снижать эффективность рыночных сигналов». Он также рассмотрел преимущества и ограничения применения искусственного интеллекта в финансовых решениях и отметил высокий уровень развития российского рынка эмитентов.

Артем Архипов, главный экономист ЮниКредит Банка, подчеркнул, что проблема информационной асимметрии не нова и в разные периоды проявлялась по-разному. Говоря об использовании искусственного интеллекта, он отметил, что «это инструмент, усиливающий уже существующие навыки. Если вы хорошо работаете с данными — он усиливает это преимущество, если нет — не компенсирует недостатки. Расширение доступа к информации приносит наибольшую пользу тем, кто уже обладает необходимой подготовкой». Эксперт также подчеркнул важность знания истории и развития критического мышления у студентов, а также указал на риск подмены обучения краткосрочными выгодами от использования ИИ. В то же время ценность молодых сотрудников, которые выросли с ИИ и знают его «подводные камни» - возрастает.

Отдельное внимание участники уделили вопросам доверия к технологиям, в том числе при работе с персональными данными, а также рискам, связанным с избытком информации.

Модератором круглого стола выступила Алина Мяло, которая занимает должность исполнительного директора в Сбербанке. Алина активно вовлекала экспертов в диалог, обращая внимание не только на технические аспекты, но и на этические и регуляторные. Она также подчеркнула, что ключевым вызовом остаётся выработка единых подходов к управлению данными, которые бы учитывали интересы бизнеса, государства и граждан.

Научный семинар

Мария Семенова, заведующая Лабораторией экономических исследований банковской деятельности факультета экономических наук НИУ ВШЭ, открывая работу исследовательского семинара, подчеркнула роль эмпирических исследований.

Первой доклад представила Ирина Козловцева, консультант Департамента исследований и прогнозирования в Банке России: «Patterns of corporate credit lines utilization and its implication for financial stability» («Модели использования корпоративных кредитных линий и их значение для финансовой стабильности»). Один из выводов исследования, основанного на изучении корпоративных кредитных линий, выданных с 2017 года — неиспользованные лимиты по кредитным линиям составляют почти половину всей корпоративной задолженности перед банками. Такое соотношение сохраняется, несмотря на то, что 40% кредитных линий выбраны полностью. Еще один результат исследования - кредитные линии, предоставленные банками, с которыми у эмитентов установлены долгосрочные отношения с заемщиком, используются в большей степени и выбираются досрочно. В обсуждении доклада был затронут вопрос о размере компаний-заемщиков, который, очевидно, следует принять во внимание при анализе данных. И. Козловцева подчеркнула, что прозвучавшие вопросы осветили новые аспекты исследования и что они должны быть рассмотрены для улучшения его качества.

Арсений Мишин, доцент факультета экономических наук, НИУ ВШЭ представил работу «Cyclical Fluctuations, Financial Frictions, and Productivity Differences across Firms» («Циклические колебания, финансовые трения и различия в производительности между фирмами»). Участники семинара обсудили, насколько велики шансы у менее прибыльных и эффективных компаний получить выгодный кредит. Как заметил А. Мишин, получение кредита такой компании отражается на всей данной отрасли, а не только на отдельно взятом предприятии.

Sedki Zaiane, научный сотрудник Лаборатории экономических исследований банковской деятельности факультета экономических наук НИУ ВШЭ представил работу, посвященную изменению климата The Climate Risk and Bank Liquidity Creation in MENA Region: A Dual Threshold- Quantile Approach («Климатический риск и создание банковской ликвидности в странах Ближнего Востока и Северной Африки: двухпороговый квантильный подход»). Как указал автор исследования, «понимание реакции банков на климатические шоки — ключевой фактор финансовой стабильности в регионе». Вопрос климата в этом регионе является критически острым для жизни и функционирования предприятий. Один из выводов исследования: поскольку климатические риски «бьют по банкам», они уменьшают выдачу займов.

В обсуждении докладов приняли участие дискуссанты - Мария Семенова (НИУ ВШЭ), Надежда Позднякова (РЭШ) и Владимир Соколов (НИУ ВШЭ). Их комментарии способствовали углублению анализа представленных результатов, затронули как методологические, так и прикладные аспекты исследований. Дискуссия получилась содержательной и профессионально насыщенной, стимулировав активное вовлечение аудитории и обмен мнениями между участниками семинара.

В заключительном слове Владимир Соколов, Ph.D., заведующий Лабораторией финансовой экономики МИЭФ НИУ ВШЭ поблагодарил всех выступающих, дискуссантов и участников научного Семинара. Он отметил, что все доклады были представлены на очень высоком академическом уровне и вызвали много комментариев как со стороны дискуссантов, так и от аудитории.

Cледующий семинар Банка России, НИУ ВШЭ и РЭШ состоится 30 июня в Санкт-Петербурге.

Дата

9 апреля

Рубрики

Наука Исследования

Темы

репортаж о событии

В статье упомянуты

Международный институт экономики и финансов

Персоны