Денежно-кредитная политика Банка России в современных условиях: встреча с Алексеем Заботкиным в МИЭФ НИУ ВШЭ
Тема встречи - «Денежно-кредитная политика Банка России в современных условиях» - вызвала большой интерес у аудитории. Алексей Заботкин подробно рассказал о том, как решения Банка России влияют на экономику страны. Одной из ключевых задач Банка России является обеспечение ценовой стабильности — поддержание низкой и предсказуемой инфляции. В качестве ее целевого уровня Банк России определил 4 процента в год. «На практике это означает такую инфляцию, которая не создает помех для повседневных решений граждан и компаний», — отметил он.
В настоящее время, несмотря на замедление инфляции, текущая ситуация ещё пока далека от целевых значений. Инфляционные ожидания, которые Банк России замеряет через регулярные опросы населения и предприятий, остаются на уровне 2023–2024 годов. А. Заботкин подчеркнул, что для достижения целевого уровня потребуется последовательное поддержание жестких денежно-кредитных условий. Тогда период пониженного темпа роста цен позволит инфляционным ожиданиям начать снижение, что, в свою очередь, откроет возможность для дальнейшего снижения ключевой ставки. Пик инфляционного давления, по его оценке, был пройден в конце 2024 года, и проводимая денежно-кредитная политика ЦБ РФ позволит выйти к целевому уровню инфляции уже в 2027 году.
Нередко задается вопрос: почему при высокой ключевой ставке российская экономика продолжает расти? Алексей Заботкин отметил, что как экономический рост, так и обеспечивающий его процесс инвестирования продолжаются, хотя некоторое замедление налицо. Он объяснил это как происходящими структурными изменениями, так и адаптацией экономики к новым условиям. Кредитование как населения, так и бизнеса замедлилось вследствие высоких процентных ставок. Кредитные средства направляются в первую очередь на финансирование оборотного капитала и уже запущенных инвестиционных проектов, а не на новые связанные с риском проекты.
Среди ключевых индикаторов для принятия решений по денежно-кредитной политике – состояние реального сектора и ситуация на рынке труда. Как отметил спикер, безработица сейчас находится на историческом минимуме, это признак перегрева экономики, когда спрос превышает возможности предложения. В такой ситуации задача денежно-кредитной политики- охладить спрос до уровня, который экономика способна удовлетворить без скачка цен.
Распространено мнение, что уровень ключевой ставки в России является очень высоким по мировым меркам. Однако нельзя сравнивать ключевые ставки разных стран, не учитывая ситуацию с уровнем и динамикой инфляции. В качестве примера А. Заботкин привёл ситуацию США 1980-х годов, когда на фоне высокой инфляции ставка повышалась выше 20% и снизилась к 10% только после того, как инфляция достигла 4%. При этом преждевременное смягчение политики в прошлом приводило лишь ко второй волне инфляции и еще большим потерям для экономики в долгосрочном периоде.
Сессию вопросов и ответов студентов модерировал Александр Шохин, который удерживал фокус на самых актуальных темах. Среди заданных студентами вопросов значительная часть была посвящена финансовым технологиям. В частности, на один из вопросов о цифровом рубле А. Заботкин ответил, что развитие цифрового рубля может повысить конкуренцию на финансовом рынке благодаря появлению новых продуктов и снизить транзакционные издержки.
Студенты проявили особый интерес к механизму принятия решений в Совете директоров Банка России. А. Заботкин рассказал, что в начале идет достаточно длительный процесс обсуждения, обмена мнениями и аргументами на основе детальной информации, а принимается решение о ключевой ставке по итогам голосования членов Совета директоров.
Встреча не обошлась без мини-дискуссии об использовании искусственного интеллекта в работе Банка России. Алексей Заботкин сообщил, что искусственный интеллект применяется в Банке России, в том числе и в исследовательских задачах, и в задачах обработки рутинных процессов. Но также выразил и некоторый скепсис по поводу того, насколько искусственный интеллект можно привлечь к проработке решений по выработке макроэкономической политики. Невозможно заменить реальных членов Совета директоров искусственными – процессы принятия решений в Банке России выстроены таким образом, что происходят в итоге обмена мнениями людьми с разным опытом, а также из разных команд и рабочих групп. Завершая тему ИИ, А. Заботкин подчеркнул: «Я думаю, что искусственный интеллект – это очень хорошая история, и большой прорыв в плане способности обобщать и синтезировать существующую информацию».
Встреча вызвала большой интерес среди студентов МИЭФ и других факультетов НИУ ВШЭ и стала уникальной возможностью обсудить актуальные вопросы макроэкономической политики напрямую с представителем руководства Банка России.
Шохин Александр Николаевич
Президент НИУ ВШЭ
Яковлев Сергей Михайлович
Директор МИЭФ НИУ ВШЭ